넥슨 1분기 실적, 게임 매출과 환율 효과를 나눠 읽다

■ 매출·영업이익·순이익을 나눠 읽기

넥슨이 5월 14일 공개한 연결재무제표에서 1분기 매출은 1,522.34억엔, 영업이익은 581.63억엔이다. 전년 동기보다 각각 33.6%, 39.8% 증가했다. 지배기업 소유주 귀속 순이익은 572.25억엔으로 117.8% 늘었다. 이 기사에서 순이익은 이 귀속 기준을 뜻한다.

이익 증가율의 차이가 게임 판매만의 결과는 아니다. 회사의 실적 발표문은 145억엔의 환이익을 순이익 증가 요인으로 들었다. 전년 동기에는 42억엔의 환손실이 있었다. 재무제표에서도 환율 변동은 세전이익과 소유주 귀속 이익의 증가 요인으로 설명된다. 따라서 환율이 순이익에만 영향을 준다는 표현은 부정확하다.

이익과 현금흐름 역시 같은 지표가 아니다. 현금흐름표는 세전이익에서 출발해 환손익과 운전자본 변동 등을 조정한다. 이번 실적을 평가할 때는 영업이익의 증가, 환손익의 변동, 영업활동 현금흐름을 따로 살펴야 한다.

■ 북미·유럽의 성장과 중국의 감소

투자자 설명자료의 지역별 매출은 고객이 위치한 지역 기준이다. 북미·유럽 매출 증가율은 엔화 보고 기준 310%, 전년 동기 환율을 적용한 고정환율 기준 254%다. 중국은 각각 16%, 17% 감소했다. 고정환율 지표는 회사가 환율 효과를 구분하기 위해 제시한 비회계기준 지표다.

지역별 성장률과 플랫폼별 성장률은 서로 다른 구분이다. 전 세계 PC·콘솔 매출은 52% 증가했고 모바일은 5% 감소했다. 이 한 분기의 구성 변화만으로 모바일 사업이 영구적으로 쇠퇴하거나 플랫폼 전환을 마쳤다고 단정할 수는 없다.

ARC Raiders는 2025년 10월에 세계 시장에 출시됐다. 2026년 1분기가 출시 첫 분기는 아니다. 회사는 1분기에 460만 장을 추가로 판매해 분기 말 누적 판매량이 1,550만 장에 이르렀다고 설명했다. 출시 이후의 판매와 업데이트 효과를 같은 분기 안에서 구분하기는 어렵다.

■ 2분기 수치는 당시의 회사 전망

회사는 2분기 매출을 1,070억~1,197억엔, 영업이익을 161억~253억엔으로 예상했다. 영업이익 전망은 전년 동기보다 33~57% 낮은 범위다. 중국 고마진 사업의 매출 감소와 이용자 확보를 위한 마케팅비, 인건비 증가 등을 이유로 제시했다. 이는 5월 14일에 발표한 전망이며 2분기 확정 실적이 아니다.

당시 순이익 전망은 161억~232억엔으로, 전년 동기 대비 4% 감소부터 38% 증가까지를 포함했다. 순이익 전망을 영업이익 전망과 같은 감소 폭으로 읽어서도 안 된다. 1분기의 실적과 다음 분기의 가이던스, 이후 발표되는 실제 결과는 각각 별도 기록이다.

2026년 9월 10일 정정 · 순이익의 귀속 기준과 환율 설명을 명확히 하고 출시 첫 분기라는 잘못된 표현을 고쳤다. 원공시 링크·실적 비교표·지역별 증감률 그래프를 추가했다. 원발행일을 유지하며 이후 분기 실적은 소급 반영하지 않았다.